财务评价是经济效益评价的重要组成部分,是根据国家现行的相关制度和价格体系、分析、计算项目直接发生的费用和效益，编制财务报表，计算价格评价指标，考查项目的盈利能力、清偿能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性。它是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是决定项目取舍的重要决策依据。

2 建立财务评价指标的意义

　　项目实施利润的获得是实现利润计划目标中经济财务管理的基点，项目计划的实施才是项目财务管理的业绩。所以，用科学的方法来评价水土保持项目投资的财务业绩是十分必要的。

　　2.1建立财务评价体系是水土保持可持续发展的需要

　　财务评价是水土保持项目可行性报告的组成部分之一，通过经济财务评价，可以获得该项目的获利能力、变现能力、财务生存能力，形成多个方案的优化比较与优选，采用财务特定评价指标作为决策标准或依据的方法。因此，财务评价是传统水土保持向现代水土保持转变的必然要求；是水土保持可持续发展的需要。

　　2.2建立财务评价体系是适应市场经济的需要

　　随着市场经济的不断完善，水土保持投资体制已发生了根本性的变化，由国家单一的投资主体，向投资主体多元化发展，民间资本大量投资水土保持项目建设，作为投资者追求的是资金时间价值的最大利润化，最关心的是有钱可赚。而开发的产品主要是第二产业中的农副产品，市场竞争激烈，“高、新、奇、特”经济水果转型较快，市场发展前景是求快进快出，快速响应市场需求，求得短期效益或是中长期效益，因此，如何进行财务评价，才能更准确更合理地反映出水土保持项目投资优劣。做好项目决策和为投资者提供参谋是推动水土保持事业健康发展的必由之路；是市场经济条件下水土保持财务评价工作者责无旁贷的首要任务；是“长治”工程保证调整改革思路和举措落到实处的关键所在；是水土保持项目积极推行群众参与式、充分尊重群众意愿，不断完善农村基层民主建设的需要。

3 案例

　　假定某水土保持投资项目100万元（拟建设期限内一次性投入借款100万元），效益受益期限10年，期末净殘值10万元，建设期限1年，建设期内资本货币化利息10万元，流动资金10万元，经营期内6--10年每年归还借款20万元，预计投产后每年可获得利润为4，8，25，25，25，25，25，25，25，25，和25万元，假定该行业折现利率为10%，（不考虑所得税及其再投稿入生产成本）。根据所给资料有关水土保持财务指标计算如下：

　　3.1相关指标

　　3.1.1固定资产原值＝100+10＝110（万元）

　　3.1.2终结点回收额＝10+10＝20（万元）

　　3.1.3固定资本折旧＝10（万元）

　　3.2项目计算期＝1+10＝11（年）

　　3.3建设期现金净流量

　　NCF0＝-100（万元）

　　NCF1＝0（万元）

　　3.4经营期现金净流量为422万元

　　NCF2＝4+10+0+0+0＝14

　　NCF3＝8+10+0+0+0＝18

　　NCF4＝25+10+0+0+0＝35

　　NCF5＝25+10+0+0+0＝35

　　NCF6＝25+10+0+0+0＝35

　　NCF7＝25+10+0+20+0＝55

　　NCF8＝25+10+0+20+0＝55

　　NCF9＝25+10+0+20+0＝55

　　NCF10=25+10+0+20+0=55

　　NCF11＝25+10+0+20+10＝65

　　3.5投资利润率

　　∵年平均利润（P）＝42.20（万元）

　　投资总额（I）＝固定资产投资+资本化利息

　　＝100+10＝110（万元）

　　∴投资利润率（ROI）＝P/I*100%

　　＝42.2/110*100%≈38.36%

　　3.6投资回收期

　　∵建设期（S）＝1（年）

　　经营期净现金流量（NCF2--10）＝422

　　原始投资（I）＝100（万元）

　　m=8，由于m(经营期净现金流量）=8*25>100（万元），则：

　　∴不包括建设期的投资回收期PP＝100/25＝4（年）

　　包括建设期的投资回收期PP＝PP+S＝4+1＝5（年）

　　3.7净现值率

　　∵净现值（NPV）＝

　　＝-100+25*（P/A，10%，10）

　　≈3.62（万元）

　　原始投资现值＝3.62/*100%

　　≈1.9%

　　∴净现值率（NPVR）＝NPV/ *100%

　　＝3.62/

　　＝3.62/122.73*100%

　　≈2.95%

　　3.8获利指数

　　∵

　　＝14*0.8264+18*0.7513+35*0.6830+35*0.6209+35*0.5645+55*0.5132+55*0.4665+55*0.4241+55*0.3855+65*0.3505

　　≈217.7(万元)

　　≈122.73(万元)

　　∴获利指数（PI）＝217.7/122.73

　　≈1.77

　　3.9内部收益率

　　∵

　　＝100/25

　　＝4.000

　　查10年期的年金现值系数表:

　　∵（P/A，20%.10）≈4.1925﹥4.000

　　（P/A，24%.10）≈4.1925﹤4.000

　　∴20%﹤IRR﹥24%应采用内插法，

　　IRR＝20%+4.1925-4.000/4.1925-3.6819*（24%-20%）

　　≈21.51%

4 结论分析

　　本案例的计算结果为:投资利润率为38.36%;投资回收期为5 年;净现值为3.62； 净现值率为2.95%;获利指数1.77; 内部收益率21.51%，该方案可行，这是因为这些指标匀符合经济财务评价特定数值的取值范围（净现值NPV≥0；净现值率NPVR≥0；获利指数PI≥1；内部收益率IRR≥Ic,不考虑建设期或者经营期为半年的计算值）；小流域水土保持项目在可行性方案研究阶段进行经济财务评价分析后，一个项目投资可供选择的条件就是利用经济财务评价指标来考查该水土保持项目是否具有财务可行性，从而做出接受或利用该项目的决策依据，反之，指标小于或者不等于一定的特定值，则不具备财务可行性。

　　水土保持财务评价预测是水土保持部门在投资活动中，充分利用有限资源给人类社会带来的再生价值，只有进行财务预测的有效管理和分析评价，才能保证资金时间价值的最大化；才能提高水土保持资金投入的使用效益；才能更好地为项目决策者提供决策依据和决策方法。

参考文献：

　　1.中国时代经济出版社.审计相关专业知识[S].2002.471-489

　　2.中国水利水电出版社.长江流域水土保持技术手册[S].1995.5.14-22

　　3.中国水利水电出版社.效益计算方法[S].1995.25-35

　　[作者简介]:周宝书（1963-- ）男,汉族,湖北宜昌人,工程师，从事水土保持综合管理工作，在《水土保持研究》、《中国水土保持》、《长江水土保持》、《湖北水利》等杂志上发表20余篇学术论文。

作者单位：

　　周宝书：宜昌市夷陵区水土保持局

　　陈巧琳：江南大学商学院